“债牛”核心逻辑仍然牢固 长端利率仍有下行空间

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2018-11-11

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  7月18日10点20分左右,一辆车牌为苏MMM8××的小型汽车沿着莱阳路东向西行驶至海底世界门口时,将车违法停靠在公交车专用道内。交警要求驾驶员出具驾驶证时,驾驶员支支吾吾拿出了身份证交给交警,却迟迟拿不出驾驶证,在交警的再三询问下,驾驶员承认没有驾驶证,科目二还在学习中。驾驶员郭某某称第一天刚从苏州到青岛旅游,妻子已经取得驾驶证。当被问到为何不让已经取得驾驶证的妻子驾车时,郭某某解释说原本一路上都是妻子在驾车,一家人想到海底世界游玩,就将车停在路边,发现路边不能停靠车辆,他正好站在驾驶室的位置,就顺势发动汽车往前开一开,找一个停车泊位,但没想到还没开出几米就让交警查获了。

  她指出,第三阶段的主要工作之一就是基于3GPPR15技术标准进行5G预商用产品设备的研发和实验工作,对系统设备、终端设备以及设备的互操作进行测试,同时也会有应用方面的验证和推进。  本次会议还发布了5G毫米波频谱规划建议白皮书,本白皮书总结了国际国内对5G毫米波频谱需求的研究成果,梳理了全球5G毫米波频谱规划和相关法规进展,介绍了5G毫米波的国际标准化进展和产业情况。

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  (新华社记者陈斌摄)(责编:李洋、王帝元)人民网长春6月18日电6月16日,第十二届中国长春消夏节在长影世纪城盛大开幕。

中华诗词学会会长郑欣淼在日前由中国版权协会在京主办的远集坊讲坛上表示,中华诗词在长期发展中形成了以唐诗、宋词、元曲为代表的丰富诗体,积淀深厚。这些丰厚的诗歌遗产,已成为中华传统文化的鲜明特征,成为人们心灵的栖息之处。郑欣淼说,中华诗词兼具情感力量与文化价值,是中国传统文化的优秀承载。在信息时代,通过网络等更多传播方式,中华诗词重焕生机,显示出历久弥新的生命力。专家认为,应进一步加强诗词普及和诗词教育,同时正视时代挑战,研究并解决诗词繁荣发展中聚落化、边缘化等瓶颈问题。

  习近平主席在署名文章中提到,作为丝路基金在中东的首单投资,哈斯彦清洁煤电站建成后也将是中东首个清洁燃煤电站。图为哈斯彦清洁煤电站建设现场。

  访瑞期间,习主席在联合国日内瓦总部发表演讲,全面阐述了人类命运共同体理念,受到各方普遍欢迎和高度评价。中方愿与包括瑞士在内的国际社会一道,着眼构建人类命运共同体,促进世界和平与稳定。

  低端舊産能遭到大刀闊斧地淘汰,而優質新産能受限于建設周期和科技創新規律,增長相對較慢。因此,在供給結構優化的進程中,減法效應強于加法效應,社會總供給收縮而非擴張。第二階段是供給擴張。得益于供給側結構性改革的深化,清理舊産能釋放出充分的市場空間,新産能的正向激勵也得到倍增。因此,優質新供給將快速發展,推動社會總供給擴張。

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  中国建材流通协会常务副会长秦占学从专家的角度就本期BHI数据解读道:2016年上半年,受全国房地产市场持续升温趋势拉动,BHI走势明显位于2015年之上,全国规模以上建材家居卖场上半年累计销售额同比上升%。

  11月16日,第十九届中国国际高新技术成果交易会在深圳会展中心开幕,我省组织了196个高新技术成果项目亮相。副省长谢茹参观江西展区。  第十九届高交会以“聚焦创新驱动、提升供给质量”为主题。

    二、解决途径  关于不动产权属证书办理问题,如业主与开发公司的购房合同中有关于办理不动产权属证书相关的约定条文,建议业主根据《中华人民共和国合同法》有关“违约责任”的规定,维护自己的合法权利。  编辑:沈河编辑:  高温天气持续不减。

  如发生上述举例的旅客对民航工作人员暴力事件,可依照《民用航空法》《治安管理处罚法》《侵权责任法》乃至《刑法》中的相关条例,对当事人员进行惩戒。

  尽管当日现场气温低至零下21摄氏度,但这项融合了竞技性、娱乐性、团队性的全新冰上运动,仍吸引了众多市民驻足观看。  冰上龙舟,是传统龙舟运动项目的创新和延伸,打破了龙舟运动受季节及水域限制的局限性,不但丰富了冰雪运动项目内容,也为冬季运动注入了中华民族传统文化内涵。  图为参赛队伍在冰上龙舟直道100预赛中。  新华社记者林宏摄

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  如今,民航局从善如流,要求航空公司根据不同票价水平和时间节点等,设定合理的梯次收费标准,退票费不得高于客票的实际销售价格,这无疑是一种理性纠偏,有望破解“退改签费率畸高”难题。  接下来,有关部门要加强监督,确保“阶梯费率”收费标准公示到位,严肃查处代售企业收取额外“退改签”费用行为,切实保护消费者的合法权益。张淳艺  北京晨报讯(首席记者崔红)北京晨报记者从北京市公园管理中心获悉,清明假日期间,市属11家公园及中国园林博物馆将举办“清明缅怀、节日民俗、踏青赏花、特色展览”四大类30项清明假日游园活动,推出“红色游、赏花游、踏青游、文化游、文明游”五个系列、百余条清明假期游玩线路。具体花讯时间和展览内容,市民可登录市公园管理中心及各公园政务微博、官方网站了解。

  我们将组织球员到哈佛大学参加冰球训练营,哈佛大学和普林斯顿大学还会来中国和我们的青年球员进行互访,提高中国球员的曝光率,增加被大学选中的机会。

  结束之后,我们会把内容集中起来进行研讨分析,能吸收的我们一定会吸收”。  据了解,截至下午四点,此次听证会网页浏览量达到了4571次,参与网民167人,共提出意见211条。(记者李文鹏)新华社太原7月8日电(记者魏飚)山西省近日出台《山西省“企业上云”行动计划(2018—2020年)》,提出力争利用3年时间,引进培育国内领先的云平台服务商3至5家、云应用服务商150家以上,全省上云企业突破万家。

  中信建投证券宏观债券首席分析师黄文涛:在需求疲弱、融资下行、通胀压力可控的情况下,货币政策没有收紧的必要,“债牛”核心逻辑仍然牢固。

  国盛证券固收首席分析师刘郁:四季度经济下行压力仍存,债市有望打破6月下旬以来的震荡行情,重新进入长端利率的趋势下行阶段。   9月开局,资本市场再现“股债双杀”,风险偏好下滑何以未能提振债市?国债成交清淡背后反映了市场的哪些担忧?随着宽信用效果渐显,“债牛”核心逻辑会否松动?围绕这些问题,本期栏目邀请中信建投证券宏观债券首席分析师黄文涛和国盛证券固收首席分析师刘郁进行探讨。   主要担忧供给和通胀  中国证券报:近期国债收益率呈震荡格局,成交也相对清淡,市场到底在纠结什么?  黄文涛:目前来看,债市扰动因素主要有两个:一是地方债供给压力,二是市场通胀预期抬升。

  从供需关系的角度来看,由于今年地方新增债发行节奏推迟,下半年地方债发行压力明显增加,8月份地方债总计发行亿元,其中超过半数是新增债,加上7月份以来宽信用、宽财政推升市场风险偏好,信用利差大幅收缩,利率债需求受到明显抑制,这也是8月份利率债大幅调整的主要原因。

1-8月新增债券已发行万亿元左右,尽管7、8月份地方债发行明显提速,但与全年万亿元(8300亿元赤字加上万亿元专项债)新增债规模相比,仍有较大差距。

8月份财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》,明确要求前三季度累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

  从通胀预期来看,7月份CPI回到2时代,显示价格回升势头,近期食品价格上涨也进一步推升市场对未来通胀预期。

8月份寿光大水导致全国蔬菜价格上涨;年中以来猪肉价格底部回升,近期非洲猪瘟影响扩大,虽然短期内对猪肉供需两端均有抑制,但疫情控制后,供给下降对价格支撑作用更大;此外,夏粮减产叠加7月份以来全国粮食库存清查因素,也推升粮价上涨预期。

由于食品价格是影响CPI主要因素,随着食品价格上涨,预计也将对下半年CPI中枢水平起到明显抬升作用。   刘郁:当前债市的纠结,主要来自三个方面:  第一,担忧供给压力。

8月14日,财政部要求各地至9月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于80%。

8月地方债发行约8830亿元,9月发行可能也在8000-10000亿元的规模。

地方债供给对二级市场的国债和政策性金融债配置产生替代效应。

地方专项债发行加速,给债市带来供给压力。 另据消息,财政部指导地方专项债发行利率较相同期限国债至少上浮40BP,此举提高了地方债对银行等配置型机构的吸引力,削弱了国债和政策性金融债的相对吸引力。

  第二,通胀预期发酵。 近期四大因素推高通胀预期,引发一定的担忧:首先,自然灾害导致今年小麦减产、降质,以优质小麦为代表的主粮价格上涨。

蔬菜重要产地寿光发生水灾,也导致蔬菜价格上涨。 其次,5月中旬以来,生猪价格已反弹约40%,加上非洲猪瘟疫情,市场担忧猪肉价格反弹。

再者,近期多地房租上涨,房租本身的上涨以及向服务价格的传导,都带来一定的通胀压力。 最后,人民币汇率贬值带来输入型通胀,人民币汇率贬值,不仅意味着进口商品的价格上涨,同时也意味着境外旅游等服务价格的上涨,比如今年7月CPI中的旅游分项环比涨幅为2011年以来各年7月最高。

  第三,政策转向宽信用。

8月18日,银保监会通知中提到支持基础设施领域补短板、推动有效投资稳定增长,银行信贷将为在建的基建项目带来增量资金。

最近基础设施类信托反弹也比较多。

加上主要投向基建相关项目的专项债发行加速,债市投资者担忧宽信用带来基建投资的反弹。